Sears, Roebuck and Co. (Sears Holdings Corporation)

Sears, Roebuck and Co. didirikan secara resmi setelah Richard Sears — yang memulai bisnis jam tangan pos pada 1886 — bermitra dengan tukang reparasi jam Alvah Roebuck. Perusahaan berkantor pusat di Chicago dan menjual berbagai produk melalui katalog mail-order. Pada 1894, katalog Sears sudah mencapai 322 halaman, menawarkan mesin jahit, sepeda, peralatan pertanian, hingga senjata api. Model bisnis ini revolusioner karena memberikan akses ke produk-produk kota bagi jutaan penduduk pedesaan Amerika.

Sears menjual saham ke publik untuk pertama kalinya pada 1906. Perusahaan saat itu bernilai sekitar US$40 juta dengan penjualan tahunan mendekati US$50 juta dan sekitar 9.000 karyawan. Julius Rosenwald, yang bergabung sebagai mitra pada 1895, telah mengubah perusahaan menjadi operasi logistik yang efisien dengan gudang distribusi modern di Chicago.

Di bawah kepemimpinan Presiden Robert E. Wood (mantan eksekutif Montgomery Ward), Sears membuka toko ritel fisik pertamanya di Chicago. Wood memahami bahwa urbanisasi dan kepemilikan mobil mengubah pola belanja Amerika. Pada akhir dekade, Sears memiliki ratusan toko di seluruh AS. Keputusan ini menunjukkan kemampuan adaptasi terhadap perubahan infrastruktur — ironi yang menyakitkan mengingat kegagalan adaptasi di era internet.

Sears Tower (kini Willis Tower) di Chicago selesai dibangun dan menjadi gedung tertinggi di dunia dengan 110 lantai (442 meter). Gedung ini menjadi kantor pusat Sears dan simbol kekuatan korporasi Amerika. Sears menempati 50% ruang gedung pada puncaknya. Bangunan ini mempertahankan rekor gedung tertinggi di dunia selama 25 tahun hingga 1998.

Di bawah CEO Edward Brennan, Sears mengakuisisi broker saham Dean Witter Reynolds dan perusahaan real estate Coldwell Banker pada 1981, serta meluncurkan kartu kredit Discover pada 1985. Bersama Allstate Insurance (yang sudah dimiliki sejak 1931), Sears mencoba menjadi 'supermarket keuangan' — konsumen bisa membeli asuransi, saham, dan rumah sambil belanja peralatan rumah tangga. Strategi ini gagal karena mengalihkan fokus manajemen dari bisnis ritel inti yang semakin tertinggal.

Walmart resmi melampaui Sears sebagai retailer dengan pendapatan domestik terbesar di Amerika Serikat pada Oktober 1989. Ini menandai akhir dari hampir satu abad dominasi Sears di ritel AS. Sears gagal merespons ancaman dari retailer diskon (Walmart, Target) dan specialty retailers (Home Depot, Best Buy) yang menawarkan harga lebih rendah atau seleksi lebih dalam di kategori tertentu.

Sears mengumumkan penghentian katalog 'Big Book' yang legendaris setelah 97 tahun, sekaligus melepas unit Dean Witter, Discover & Co. Sekitar 50.000 posisi dihilangkan. CEO Arthur Martinez (yang menggantikan Brennan) memfokuskan kembali perusahaan pada ritel. Ironi tragis: Sears menghentikan katalog — bisnis 'proto-e-commerce' pertama di dunia — tepat saat Amazon didirikan setahun kemudian (1994). Jeff Bezos kemudian mengaku terinspirasi oleh model katalog Sears.

Sears menyelesaikan spin-off Allstate Insurance Company, melepas salah satu aset paling berharga yang tersisa. Allstate kemudian menjadi perusahaan asuransi terbesar di AS yang diperdagangkan secara publik. Bersama spin-off Dean Witter dan penjualan Coldwell Banker, Sears kini hanya fokus pada bisnis ritel — tapi sudah kehilangan satu dekade di mana pesaingnya membangun keunggulan kompetitif yang sulit dikejar.

Hedge fund manager Eddie Lampert, melalui ESL Investments, mengakuisisi saham mayoritas Kmart saat perusahaan ritel tersebut keluar dari kebangkrutan Chapter 11. Lampert membeli saham dan utang Kmart dengan harga murah, melihat nilai dalam real estate dan brand perusahaan. Langkah ini menjadi batu loncatan untuk akuisisi yang jauh lebih besar: Sears.

Kmart Holdings (dikontrol Eddie Lampert) mengumumkan akuisisi Sears, Roebuck and Co. senilai US$11 miliar, membentuk Sears Holdings Corporation — retailer ketiga terbesar di AS. Lampert menjadi chairman. Merger ini dipresentasikan sebagai kombinasi yang akan menciptakan sinergi antara dua retailer, tetapi kritikus sejak awal mempertanyakan logikanya: menggabungkan dua retailer yang sama-sama bermasalah tidak menghasilkan satu retailer yang sehat.

Sears Holdings mencatatkan pendapatan puncak sebesar US$53 miliar dan laba bersih sekitar US$1,5 miliar pada tahun fiskal 2006. Perusahaan mempekerjakan sekitar 355.000 orang di lebih dari 3.500 toko Sears dan Kmart. Ini adalah titik tertinggi sebelum penurunan yang tak berhenti. Pendapatan dan jumlah toko tidak pernah kembali ke level ini.

Setelah laba tipis di 2010, Sears Holdings memasuki era kerugian permanen. Pada 2012, perusahaan mencatat kerugian bersih US$3,1 miliar — yang terbesar dalam sejarahnya. Penurunan penjualan same-store terjadi secara konsisten setiap kuartal. Dari 2011 hingga 2016, total kerugian kumulatif mencapai US$10,4 miliar. Lampert menolak menginvestasikan kembali keuntungan ke renovasi toko dan justru menggunakan kas untuk buyback saham senilai miliaran dolar.

Eddie Lampert mengangkat dirinya sebagai CEO Sears Holdings, menggantikan Lou D'Ambrosio. Lampert memecah perusahaan menjadi sekitar 30 unit bisnis terpisah yang harus bersaing satu sama lain untuk sumber daya — terinspirasi oleh filosofi objektivisme Ayn Rand. Hasilnya kontraproduktif: divisi otomotif menolak mempromosikan perkakas Craftsman karena tidak mau berbagi pendapatan, departemen saling sabotase, dan pengalaman pelanggan hancur.

Sears Holdings menyelesaikan spin-off Lands' End, Inc. sebagai perusahaan publik terpisah. Dalam gugatan yang kemudian diajukan, estate Sears menuduh Lampert mentransfer 100% saham Lands' End — yang memiliki enterprise value US$1,3 miliar — ke ESL Investments dan afiliasinya, secara efektif memindahkan aset berharga dari jangkauan kreditor Sears.

Sears Holdings menjual 235 properti ritel terbaiknya ke REIT baru bernama Seritage Growth Properties seharga US$2,7 miliar. Kritikus (dan kemudian penggugat) menuduh harga ini ratusan juta dolar di bawah nilai pasar. Lampert memiliki saham signifikan di Seritage. Warren Buffett (Berkshire Hathaway) juga berinvestasi di Seritage, yang kemudian berhasil menyewakan bekas lokasi Sears ke tenant baru dengan tarif sewa jauh lebih tinggi.

Sears Holdings menjual brand perkakas legendaris Craftsman ke Stanley Black & Decker dalam kesepakatan bernilai US$900 juta. Craftsman — yang telah menjadi ikon budaya Amerika selama lebih dari 90 tahun — adalah salah satu aset brand paling berharga yang tersisa. Penjualan ini dipandang sebagai tanda desperation: menjual 'permata mahkota' untuk membayar utang jangka pendek alih-alih menginvestasikan brand untuk pertumbuhan.

Dalam pengajuan SEC, Sears Holdings untuk pertama kalinya menyatakan 'substantial doubt' atas kemampuannya untuk melanjutkan operasi sebagai going concern. Peringatan ini memicu gelombang penutupan toko yang semakin masif dan memperburuk spiral penurunan: supplier mengurangi kredit, karyawan terbaik pergi, dan pelanggan menghindari toko karena khawatir garansi tidak terpenuhi.

Sears Holdings Corporation mengajukan perlindungan kebangkrutan Chapter 11 di pengadilan federal New York, sehari sebelum jatuh tempo pembayaran utang US$134 juta. Perusahaan melaporkan utang total US$11,3 miliar. Dari puncak 355.000 karyawan, hanya ~68.000 yang tersisa. Sears mengumumkan penutupan 142 toko tambahan di atas 46 toko yang sudah direncanakan tutup. Saham perusahaan yang pernah diperdagangkan di atas US$120 per lembar kini bernilai di bawah US$1.

Eddie Lampert memenangkan lelang kebangkrutan Sears Holdings melalui entitas baru Transform Holdco LLC (Transformco) dengan penawaran US$5,2 miliar. Hakim kebangkrutan menyetujui rencana tersebut yang mencakup pemeliharaan sekitar 400 toko dan 45.000 pekerjaan. Namun, kreditor dan kritikus menuduh proses tersebut menguntungkan Lampert sebagai insider — ia secara simultan merupakan kreditor terbesar, pemegang saham terbesar, dan pembeli aset.

Sears Holdings (melalui estate kebangkrutan) mengajukan gugatan terhadap Eddie Lampert, ESL Investments, mantan Menteri Keuangan Steven Mnuchin, dan direktur lainnya. Gugatan menuduh mereka melakukan 'multiyear and multifaceted scheme' untuk memindahkan lebih dari US$2 miliar aset dari Sears ke diri mereka sendiri dan di luar jangkauan kreditor — termasuk transfer Lands' End, properti ke Seritage di bawah harga pasar, dan pembayaran bunga/fee US$400 juta atas pinjaman dari Lampert.

Sears Holdings dan kreditornya mencapai penyelesaian senilai US$175 juta dengan Eddie Lampert dan pihak tergugat lainnya. Dari total tersebut, US$125,6 juta berasal dari asuransi, US$41,9 juta dari tergugat, dan US$7,5 juta dari dana pemegang saham. Penyelesaian ini mengakhiri proses kebangkrutan yang telah berlangsung hampir empat tahun, meskipun angka US$175 juta jauh di bawah US$2 miliar yang awalnya dituntut.

Transformco mengajukan Articles of Dissolution di Delaware, secara resmi mengakhiri entitas yang dibentuk untuk melanjutkan operasi Sears. Aset yang tersisa — terutama portofolio kekayaan intelektual dan hak sewa — dipindahkan ke trust likuidasi yang dikelola Epiq Corporate Restructuring. Dari puncak ~3.500 toko, hanya 5 lokasi Sears yang masih beroperasi di AS pada 2026. Pada Maret 2025, Transformco mengumumkan perpanjangan lisensi Kenmore (ke Whirlpool) dan Craftsman (ke Stanley Black & Decker) hingga 2031.